过去几天，围绕着美联储政策路径的讨论将全球市场笼罩在压抑的氛围中。从目前的种种迹象来看，突破口可能要到下周晚些时候才会出现。

　　美联储一年一度的杰克逊霍尔年会将在下周四至周六期间举行，其中最受关注的是周五早晨（北京时间周五晚22点05分）的鲍威尔讲话。投资者们将细细拆解美联储主席的一字一句，寻找有关未来政策路径的措辞变化。去年鲍威尔短短9分钟的讲话，就让标普500指数在两个月内从4200点跌至3500点，这也是近些天市场情绪一直不太好的缘由。

　　除了9月是否会暂停加息外，关注焦点也逐渐转向未来降息可能出现的时间点——是明年上半年晚些时候，还是再要煎熬整整一年？

　　同时，今年会议的主题叫做“全球经济的结构性变化”，虽然目前还没有发布完整的日程清单，但按照以往惯例，会有诸多其他区域的央行行长和学者参会。对于全球大部分地区来说，现在都处于加息末尾阶段。所以除了“看数据”这样的场面话以外，是否有政策变化时间点的描述也具有参考价值。

　　在关心货币政策之余，下周也将迎来美股财报季的尾声。作为今年的投资主线，AI总龙头英伟达将在8月23日盘后（北京时间周四清晨）公布业绩。投资者们应该还依稀记得，英伟达在5月末的财报中，把第二财季的营收预期定在110亿美元附近，大幅碾压分析师70亿美元的预期。从种种报道来看，英伟达的AI芯片目前正处于供应远远赶不上需求的状态，也给予分析师和投资者们非常高的期待，进一步增大了财报对市场的影响力。

　　除了英伟达以外，下周还有必和必拓、Zoom视讯，以及百度、网易、富途等比较知名的美股上市公司发布财报。下周结束后，整个财报季也将逐渐归于平静。

　　在经济数据方面，下周也有一些值得关注的方向。首先，美国、欧元区、德国、日本、英国等多个国家和地区的PMI数据将陆续发布。上个月的数据显示这些国家的经济都放慢了脚步，特别是德国，制造业PMI已经跌到38.8，也是近38个月的新低。

　　另外对于亚洲投资者来说，周五早晨还有东京CPI数据，这也是最快反应日本通胀情况的先行指标。在本周20年期日本国债拍卖创下1987年以来最惨淡结果的背景下，通胀数据的进一步升温，将更有可能诱发日本央行做出一些“意外之举”。

　　下周重要事件概览（北京时间）：

　　周一（8月21日）：中国至8月21日一年期/五年期贷款市场报价利率、德国7月PPI

　　周二（8月22日）：金砖国家领导人峰会（至24日）、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话、美国7月成屋销售总数

　　周三（8月23日）：芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、欧元区/德国/法国/英国8月PMI、美国8月Markit PMI

　　周四（8月24日）：英伟达公布最新财报、韩国央行公布利率决议、印尼央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、2023年杰克逊霍尔全球央行年会揭幕

　　周五（8月25日）：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话、美国8月密歇根大学消费者信心指数、美国8月一年期通胀率预期